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스톡 옵션과 RSU는 어떻게 다릅니 까?

지난 5 년 동안 실리콘 밸리 민간 기업 보상 구조의 가장 큰 변화 중 하나는 Restricted Stock Units (RSU)의 사용 증가입니다. 저는 기술 사업에 30 년 이상 종사해 왔으며 그 기간 동안 주식 옵션은 거의 독점적으로 신생 회사 직원이 고용주의 성공을 공유하는 수단이었습니다. 마이크로 소프트가 페이스 북에 투자했을 때 2007 년에 모두 바뀌었다. RSUs가 널리 보급 된 형태로 등장한 이유를 이해하려면 RSUs와 스톡 옵션이 어떻게 다른지 살펴야합니다.

실리콘 밸리에서 주식 옵션의 역사.

40 년 전 실리콘 밸리에서 매우 지적인 변호사가 신생 기업의 자본 구조를 설계하여 하이테크 붐을 촉진했습니다. 그의 의도는 벤처 자본가에게 매력적인 시스템을 구축하고 직원들에게 회사의 가치를 키울 수있는 중요한 인센티브를 제공하는 것이 었습니다.

그의 목표를 성취하기 위해 그는 벤처 캐피털리스트와 스톡 옵션 형태의 보통주에 대한 전환 우선주를 종업원에게 발행 한 자본 구조를 창안했다. 우선 주식은 궁극적으로는 보통주로 전환하거나 인수 할 경우 보통주로 전환되지만, 우선주가 일반주보다 가치가있는 독점권을 갖습니다. 나는 배당금의 가능성과 청산 수익금에 대한 우대 적 접근과 같은 우선주의 고유 한 권리가 절대로 발생할 수 없기 때문에 나타납니다. 그러나 우선주의 가치가 더 커지면 회사는 투자자가 지불 한 주당 가격의 1/10에 해당하는 행사 가격으로 보통주를 구입할 수있는 옵션 발행을 IRS에 정당화 할 수있었습니다. 투자자들은 희석화를 가져 오지 않았고 우수한 개인을 유치하여 포트폴리오 회사에서 일하기 위해 엄청난 인센티브를 제공했기 때문에 자신의 우선주에 대해 지불 한 가격보다 훨씬 낮은 행사 가격을 기꺼이 받았다.

이 시스템은 IRS가 외부 투자자가 지불 한 가장 최근 가격의 가격의 1/10 밖에 안되는 가격 옵션이 옵션 부여 시점에 너무 큰 비과세 혜택을 나타낸다고 결정한 약 10 년 전까지는 크게 변하지 않았습니다. 회사의 이사회 (주식 매입 선택권의 공식 발행자)에 대한 옵션으로 옵션 행사 가격 (보통주를 살 수있는 가격)을 보통주의 공정한 시장 가격으로 설정하는 옵션이있었습니다 문제가 제기되었다. 이위원회는 제 3 자 평가 전문가의 보통주에 대한 감면 (보상으로 부여 된 지분 상품의 조세 처리에 대한 지침을 제공하는 IRS 코드 섹션에서 409A 감정이라고도 함)을 요구했습니다.

행사 가격이 보통주의 공정한 시장 가격보다 낮은 스톡 옵션을 발행하면 수령인은 시장 가치가 행사할 비용을 초과하는 금액에 대해 세금을 납부해야합니다. 감정은 고용주가이 세금을 부담 할 위험을 피하기 위해 약 6 개월마다 시행됩니다. 보통주의 감정 가치 (그리고 옵션 행사 가격)는 종종 공정한 시장 가치를 계산하는 방법이 훨씬 복잡하기는하지만 외부 투자자가 지불 한 최신 가격의 약 1/3 수준입니다.

이 시스템은 대부분의 사람들이 공평하다고 생각하는 것을 초과하는 가치 평가 우물로 회사가 돈을 모으는 한 경우를 제외하고는 직원 모두에게 매력적인 인센티브를 제공합니다. 2007 년 페이스 북에 마이크로 소프트가 투자 한 것이 완벽한 예이다. 이유를 설명해 드리겠습니다.

페이스 북은 모든 것을 바꿨다.

2007 년 페이스 북은 자체 판매 팀을 구성하는 동안 광고 판매를 가속화하기 위해 기업 파트너와 계약하기로 결정했습니다. Google과 Microsoft는 Facebook의 광고 재판매 영예를 위해 경쟁했습니다. 당시 Microsoft는 검색 엔진 광고 경쟁에서 Google에 필사적으로 빠져있었습니다. Google과 비교할 때 경쟁 우위를 확보하기 위해 검색 광고를 Facebook 광고와 함께 제공 할 수있는 능력이 필요했습니다. 그런 다음 마이크로 소프트는 페이스 북과의 계약에 매우 정통한 일을했다. 그것은 수년간의 중소기업 투자에서 공공 투자가가 투자로 얻은 감사를 가치있게 여기지 않는다는 것을 이해했습니다. 그들은 반복 운영으로 인한 수입에만 신경을 씁니다. 따라서 Microsoft가 Facebook에 투자하기 위해 지불하려는 가격은 중요하지 않으므로 리셀러 계약의 일부로 40 억 달러 상당의 가치 평가에 2 억 달러를 투자 할 것을 제안했습니다. 페이스 북이 2007 년에 1 억 3 천 3 백만 달러의 연간 수익을 창출했다는 점을 감안할 때, 투자 세계의 거의 모든 사람들에게 불합리하다고 여겨졌다. 마이크로 소프트는 150 억 달러가 넘는 현금을 확보했기 때문에 2 억 달러를 쉽게 잃을 수 있었지만, Facebook이 다른 누군가에 의해 인수 된 경우 처음으로 보상받을 권리가있었습니다.

극도로 높은 평가로 페이스 북을위한 모집 악몽이 생겼다. 회사가 스톡 옵션이 가치가 없으면 13 억 달러 (Common Stock -1/3 rd $ 40 억)의 가치를 창출하기까지는 신입 사원을 어떻게 끌어들이겠습니까? RSU를 입력하십시오.

RSU 란 무엇입니까?

RSUs (또는 Restricted Stock Units)는 가득 조건이 적용되는 보통주 및 종종 다른 제한 사항입니다. 페이스 북의 RSU의 경우, 그들은 실제 보통주가 아니었지만 회사가 공개되거나 인수 된 후 보통주로 거래 될 수있는 "팬텀 주식"이었습니다. 페이스 북 이전에는 RSU가 공개 회사 직원들에게 거의 독점적으로 사용되었습니다. 사기업은 RSU를 발행하지 않는 경향이 있습니다. 왜냐하면 수령인은 회사의 가치가 평가하든 안되든 수령자가 RSU 수에 궁극적 인 청산 가격 / 주를 곱한 값을받습니다. 이런 이유로, 나 자신을 포함한 많은 사람들이 자신의 형평성 가치를 높이는 데 주력해야하는 사기업 직원에게 적절한 인센티브라고 생각하지 않습니다. RSU는 현재 회사 평가가 몇 년 동안 달성 / 정당화 될 수없는 환경에서 주식 인센티브를 제공해야하는 회사에 이상적인 솔루션이라고 말하고 있습니다. 결과적으로 그들은 10 억 달러를 초과하는 가치 평가 (예 : AirBnB, Dropbox, Square 및 Twitter 포함)에서 자금 조달을 완료했지만 초기 단계의 회사에서는 자주 발견되지 않는 회사들 사이에서 공통적입니다.

마일리지는 다양합니다.

RSU는 발행 회사가 후원금을 얼마나 잘 수행했는지에 독립적으로 가치가 있기 때문에 직원은 동일한 직무 / 회사 만기에 대해 스톡 옵션보다 적은 수의 RSU를받을 것으로 예상해야합니다. 상장 회사의 옵션에서받는 것보다 약 10 % 적은 RSU를 각 개인 회사 업무의 스톡 옵션보다 약 2/3 적은 RSU를받을 것으로 예상해야합니다.

설명 할 개인 회사 예제를 제공하겠습니다. 주당 100 달러의 자금 조달을 완료 한 1000 만주의 회사를 상상해보십시오. 이는 10 억 달러의 가치 평가로 이어집니다. 회사가 궁극적으로 주당 300 달러의 가치가 있음을 확실하게 알고 있다면 동일한 순 가치를 직원에게 전달하기 위해 스톡 옵션보다 11 % 적은 RSU를 발행해야합니다.

예제를 시각화하는 데 도움이되는 간단한 차트가 있습니다.

우리는 회사의 궁극적 인 가치가 무엇인지 알지 못하지만 RSU에 행사 가격이 없기 때문에 같은 일에 대해 동일한 기대 가치를 얻기 위해 항상 적은 수의 RSU를 제공해야합니다.

RSUs와 스톡 옵션은 매우 다른 세법을 적용합니다.

RSU와 스톡 옵션의 가장 중요한 차이점은 세금이 부과되는 방식입니다. 이 주제는 현금 보너스와 같이 유실 된 RSUs 관리에서 자세히 다루었습니다. 판매를 고려하십시오. 최종선은 RSU가 기득권이되고 액체가되는대로 과세됩니다. 대부분의 경우 귀하의 고용주는 RSU의 일부를 가득 채울 때 지불해야 할 세금을 지불하는 것으로 보류합니다. 경우에 따라 현금으로 지불해야 할 세금을 납부 할 수있는 옵션이 주어 지므로 모든 권리가있는 RSUs를 보유하게됩니다. 두 경우 모두 귀하의 RSUs는 귀하의 RSU 및 거주 국가의 가치에 따라 48 % (Federal + State)의 높은 수준의 평범한 소득세로 과세됩니다. 앞서 언급 한 블로그 게시물에서 설명했듯이 RSU를 보유하는 것은 현재 가격으로 회사 주식을 더 많이 구매하기로 결정한 것과 같습니다.

대조적으로, 옵션은 행사 될 때까지 과세되지 않습니다. 옵션의 가치가 증가하기 전에 옵션을 행사하고 83 (b) 선거를 제출하면 (Always File Your 83 (b)), 판매 될 때까지 어떠한 세금도 내지 않습니다. 이 경우 최소 1 년 동안 운동을 계속하는 경우, 일반 소득 세율보다 훨씬 낮은 양도 소득세 (최대 약 36 % 대 48 %)가 부과됩니다. 가치가 증가한 후에도 액상이기 전에 옵션을 행사하면 대체 최소 세금을 부담해야합니다. 이 결정을 내리기 전에 세무사와상의하실 것을 적극 권장합니다. Tax Advisor를 선택하는 방법을 배우려면 세무사를 선택할 때 묻는 11 가지 질문을보십시오.

대부분의 사람들은 고용주가 공개 될 때까지 옵션을 행사하지 않습니다. 이 시점에서 옵션의 가치 상승에 따른 경상 소득세를 충당하기에 충분한 주식을 행사하고 판매하는 것이 가능합니다. 좋은 소식은 RSUs와는 달리 세율이 상대적으로 낮은 시점으로 옵션 행사를 연기 할 수 있다는 것입니다. 예를 들어 집을 살 때까지 기다릴 수도 있고 대부분의 모기지 지불과 부동산 세금을 공제 할 수 있습니다. 또는 Wealthfront와 같은 투자 관리 서비스에서 수확 한 세금 손실 혜택을받을 때까지 기다릴 수도 있습니다.

우리는 돕기 위해 왔습니다.

RSUs와 스톡 옵션은 매우 다른 목적으로 설계되었습니다. 그렇기 때문에 귀하가받을 것으로 예상되는 세금 처리 및 금액이 크게 다릅니다. 우리는 사용법이 어떻게 발전했는지 더 잘 이해하면 공정한 제안과 판매 시점에 대해 더 나은 결정을 내릴 수 있다고 믿습니다. 우리는 또한 자신의 의사 결정이 얼마나 복잡하고 구체적인지를 잘 알고 있기 때문에 의견 섹션의 질문에 대해 후속 조치를 취하십시오. 다른 사람에게도 도움이 될 것입니다.

이 블로그의 어떤 내용도 조세 자문, 모집 또는 제안 또는 추천으로 모든 보안을 사고 파는 것으로 해석되어서는 안됩니다. 이 블로그는 투자 자문을 목적으로하지 않으며 Wealthfront는 여기에 설명 된 상황이 어떤 특별한 결과를 가져올 것이라는 점을 어떠한 식 으로든 나타내지 않습니다. 그래프 및 기타 이미지는 설명의 목적으로 만 제공됩니다. 우리의 재무 계획 서비스는 고객이 금융 선물을 준비하는 데 도움을 주도록 설계되었으며 포트폴리오에 대한 가정을 개인화 할 수 있습니다. 우리는 재무 계획 지침이 고객의 전체 개인 포트폴리오에 대한 포괄적 인 평가를 기반으로 한 것이거나이를 대체하기위한 것이라고 주장하지 않습니다. Wealthfront가 제 3 자로부터 사용하는 데이터는 신뢰할 수있는 것으로 여겨지지만 Wealthfront는 고객 또는 제 3자가 제공 한 데이터의 정확성 또는 완전성을 보장 할 수 없습니다. 투자 자문 서비스는 웰스 프론트 고객이 된 투자자에게만 제공됩니다. 더 자세한 정보를 원하시면 wealthfront를 방문 하시거나 전체 공개를 참조하십시오.

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